9月30日
，A股走完9月最后一个交易日，主要股指本月全线收跌 ，整体呈缩量调整态势。从整个三季度来看
，沪指下跌6.16%，深成指下跌20.47%；创指下跌27.80% ，科创50下跌30.70%
，“双创”均录得单季度最大跌幅 。

　　融资余额单季降超4100亿

　　资金方面，杠杆资金从6月末的29971亿元降至9月29日的25797亿元 ，第三季度融资余额下降了4174亿元
，单季度缩量仅次于2015年第三季度
。2015年第三季度，A股融资余额从20447亿元降至9041亿元 ，缩量11406亿元。

　　从第三季度融资余额变化的节奏来看
，7月份杠杆资金大规模融资偿还，当月融资余额下降4080亿元；8月市场短期见底 ，杠杆资金“逢低加仓 ”，当月小幅净流入464亿元；9月市场震荡走低
，杠杆资金再度出逃，当月净流出558亿元 。

　　ETF单季净流入超4000亿

　　杠杆资金大幅减仓的同时 ，股票ETF第三季度开启了“逆势抄底
”模式
。数据显示
，截至9月29日，股票ETF第三季度累计净申购4003亿元 ，单季度净申购规模创历史次高
，仅次于2024年第三季度的4836亿元。

　　从第三季度股票ETF的净申赎节奏来看，净流入主要集中在7月份 ，当月净买入4809亿元
，刷新股票ETF单月净申购规模记录 。进入8月份后，随着市场止跌企稳 ，股票ETF进行了盈利兑现
，当月净赎回1173亿元，约为上月净申购规模的1/4
。9月份股票ETF重回净流入 ，当月小幅净申购366亿元。

　　老登行业集体反弹，电子领跌

　　板块方面
，A股31个申万一级行业中，第三季度仅12个行业上涨 ，19个行业下跌
，下跌占比超六成 。与上半年市场集体追捧科技股、抛弃“老登”不同的是，第三季度煤炭 、石油石化
、农林牧渔、银行等老登行业集体上涨 ，涨幅均超10%
。

　　上半年领涨的硬科技相关板块第三季度领跌：电子行业上半年暴涨86%
，第三季度跌近33%；通信行业次之，上半年暴涨74% ，第三季度下跌29%；建筑材料受益于半导体上游材料涨价
，上半年大涨46%，第三季度大跌26%。

　　医药牛股扎堆近岸蛋白问鼎

　　剔除第三季度上市的53只股票后 ，A股沪深京5520只股票
，个股涨跌幅中位数为0.61% 。其中，上涨股票为2837只 ，上涨比例为51.39%；下跌个股2674只，占比48.44%
，剩余9股收平。

　　当月涨跌幅居前的牛熊股行业均相对集中
。TOP10牛股中，医药生物行业占据半壁江山 ，其中近岸蛋白 、五洲医疗涨幅最大
，均超300%；电子行业在TOP10熊股中同样占据半数，ST联光
、臻宝科技、德明利 、佰维存储等均跌超60%。

（文章来源：东方财富研究中心）