2026年前三季度，A股IPO市场出现了一些新动向：新股数量与募资规模同比增长 ，市场投融资活跃度提升。与此同时 ，审核从严、提质增效的监管主线一以贯之，硬科技企业成为新股供给的绝对主力 。
德勤中国资本市场服务部华北区A股上市业务主管合伙人吴杉表示 ，监管部门致力于将A股市场打造为优质境内企业的首选上市目的地 ，围绕这一目标推进的一系列改革举措，包括持续完善多层次资本市场 、聚焦新质生产力 、培育中长期资金等 ，为市场稳定健康发展奠定了稳固基础 。
板块错位发展各有侧重
Wind统计显示 ，今年前三季度，A股共有123家企业完成IPO（按上市日计算） ，首发募资合计约2163亿元 ，较2025年前三季度的78家新股首发募资额增长约180%。
分板块来看，多层次资本市场生态持续完善 ，各板块错位发展 。62家新股登陆北交所 ，超过IPO家数的一半，重点服务创新型中小企业；科创板19家企业合计募资1054亿元，单家企业平均募资约55.5亿元；创业板20家企业募资232亿元 ，持续服务成长型创新企业；沪深主板共22家 ，承接成熟优质企业 。
从募资结构看，头部项目集中度凸显。长鑫科技、华润新能源 、惠科股份 、燧原科技、宇树科技位列新股募资前五 ，合计募资超1118亿元 ，占募资总额逾五成，其中 ，4家为硬科技企业 、科创板独占3席 。分行业看 ，半导体 、新能源材料、人工智能（AI） 、新一代通信等一批具有行业代表性的龙头企业完成上市，资本市场资源加速向科技创新领域倾斜 。
“新股市场的数量和募资额显著提升 ，受益于市场对AI的强劲需求 ，以及国家对包括硬科技板块在内的多个领域的政策支持。”吴杉指出，AI的发展推动了科技价值链相关上市项目的融资需求 ，同时 ，资本市场改革的加快 、新股审批流程的优化，为高科技企业迫切的融资与再融资需求提供了强而有力的支持 。
撤否率下行新股质量提升
“量 ”升的同时，“质 ”的关口在监管加力下越收越紧 。Wind统计显示 ，今年前三季度 ，共有65家公司被终止审核，较2025年减少13家 ，其中 ，北交所终止审核的数量为38家；科创板和创业板分别为8家、9家；沪市 、深市主板各5家。
具体来看，有4家企业在注册阶段终止审核 ，分别为通力科技股份有限公司 、北京通美晶体技术股份有限公司、广东美亚旅游科技集团股份有限公司、深圳市拓普泰克技术股份有限公司 。
多数企业是在交易所问询后撤单 。近期就有北京博华信智科技股份有限公司（简称“博华科技”）和江苏佳饰家新材料集团股份有限公司（简称“佳饰家新材料 ”）两家公司被终止审核 ，撤单之前，博华科技是创业板IPO在审项目中排队时间最长的企业 ，该公司在2023年1月过会后 ，便长期陷入“过会未注册 ”的状态；佳饰家新材料则经历了交易所的多轮问询，问询中 ，交易所重点聚焦行业未来前景及业绩指标等情况。
一家券商投行人士指出 ，撤回数量的回落，折射出申报质量的稳步提升，在“申报即担责”的政策预期下 ，“一查就撤 ”的侥幸心态得到有效遏制 ，部分申报周期长 、问询回复迟缓或创新成色不足的企业主动撤单，对自身能否过审有了更清醒的判断。
统计显示 ，前三季度上市的新股中 ，超六成企业上半年归属净利润实现同比增长，九成以上企业实现盈利 ，多数新股上市首日涨幅翻倍 。
新股市场吸引力持续增强
展望四季度 ，市场普遍认为，在当前的审核效率下 ，A股IPO市场量质齐升的趋势仍将继续 。
截至9月30日 ，A股在审IPO企业为398家，其中 ，年内新增受理245家。科创板 、创业板改革政策持续落地 ，未盈利硬科技企业的上市通道进一步打开，“并购六条 ”政策效应持续释放，再融资灵活性、便利性持续提升 ，为四季度科技企业上市与并购保留了政策空间 。
今年以来 ，沪深两市IPO的平均审核周期已经缩短至6个月左右，一些优质公司再融资审核不到一个月 。证监会副主席李超此前在国新办新闻发布会上表示 ，将实施更具包容性的发行上市 、并购重组等制度 ，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面 ，加快修订再融资注册办法等制度规则 ，促进北交所 、新三板一体化高质量发展 。
“当前新股审核逻辑从‘利润达标’转向‘技术成色’+‘成长确定性’的方向 。”上述投行人士指出，中长期资金与耐心资本加快培育 ，为新股市场提供了持续的流动性支撑。
吴杉预计 ，在全球人工智能与硬科技产业融资需求回暖的大背景下，跨境资本双向流动将进一步提升A股新股市场的吸引力 ，2026年IPO规模将超越去年水平 ，优质新股供给与打新效应的共振，将进一步修复一级市场信心 。可以期待，一个更注重质量、更包容创新 、更可持续的IPO生态 ，正在四季度乃至未来为资本市场高质量发展提供坚实支撑 。
（文章来源：证券时报）
