当低利率 、高波动成为债市新常态 ，权益市场在中观轮动中寻找新方向
，投资者该如何兼顾稳健与弹性？华商基金多资产投资部副总经理厉骞博士给出了答案——将自上而下的宏观驱动与自下而上的景气挖掘深度融合，通过一套“从宏观到中观 ，再到微观，最后再回到宏观 ”的“双向闭环
”投资框架提高决策胜率。

　　这套框架的成效直观可见：截至9月30日
，厉骞博士在管基金，不论二级债基还是灵活配置型权益产品 ，业绩在多时间维度排名同类前10%
，为投资者带来了良好的投资体验 。

厉骞博士

　　华商基金多资产投资部副总经理

　　华商信用增强债券等基金经理

　　华商创新成长灵活配置混合发起式基金经理

　　基金评价机构数据显示，截至9月30日 ，厉骞博士管理时间最长的华商丰利增强定期开放债券A近5年在18只同类基金中排名首位
，同样管理超5年的华商信用增强债券基金（A/C）近1年
、近3年、近5年均排名同类前3%，凭借优异的表现 ，两只基金双双获评上述评价机构“五年期五星基金”评级
。

　　值得一提的是
，2025年1月厉骞博士开始管理的权益型产品亦有不俗表现，华商创新成长灵活配置混合发起式A近1年业绩排名高居前10%。

　　厉骞在管基金产品业绩排名同类前10%

　　厉骞博士于2016年加入华商基金 ，他从研究员到“固收+ ”投资再到权益投资
，十年扎根一线投研 。早期覆盖金融 、地产、建筑建材等周期行业研究，后又涉足宏观策略研究 ，这种横跨“宏观—中观—微观”的研究经历，为他逐步构建独特的投资框架奠定了基础。

　　在多变的市场中
，他始终带着一份周期研究员的清醒与产业投资者的务实，在行业轮动中 ，他专注于寻找那些估值合理
、曙光初现、供需格局最紧的环节
，获取超额阿尔法
。

　　展望下半年市场，厉骞博士表示 ，权益方面
，我们认为外部因素对A股的影响仍偏阶段性，国内基本面与中期逻辑并未改变 ，对市场中期走势不必悲观
，叠加低利率时代居民资产再配置或为市场带来潜在资金流入，股市仍有较强的投资机会。

　　债市方面 ，未来或仍将是一个需要投资者依靠深入研究 、灵活交易和精细化管理来获取收益的市场
，“低利率
、高波动
”的新常态下，趋势交易难度加大 ，追求“小而稳”的确定性收益依然是更优的生存与发展之道 。

　　数据说明：基金的“固收+ ”策略指以固定收益为本的同时，辅以权益资产
，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报
。文中观点来自基金2026年中期报告，仅为基金经理对报告期内的判断 ，不作为未来投资的保证
，详见基金定期报告。

　　基金同类业绩排名数据及星级评价由基金评价机构-银河证券于2026年10月发布，数据截至2026年9月30日 。近1年为2025.10.1--2026.9.30 ，近3年为2023.10.1--2026.9.30
，近5年为2021.10.1--2026.9.30
。华商丰利增强定期开放债券（A类）分类为普通债券型基金-定开普通债券型基金（二级）（A类），华商丰利增强定期开放债券（C类）分类为普通债券型基金-定开普通债券型基金（二级）（非A类） ，华商信用增强债券（A类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（A类）
，华商信用增强债券（C类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（非A类），华商利欣回报债券（A类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（A类） ，华商利欣回报债券（C类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（非A类）
，华商创新成长灵活配置混合发起式（A类）分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类），华商创新成长灵活配置混合发起式（C类）分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（非A类）。参与各时间维度业绩排名的基金需扣除3个月的建仓期 。不得对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名
。

　　截至2026年09月30日 ，厉骞具有10.5年证券从业经历，其中3.7年证券研究经历、6.8年证券投资经历。厉骞历任基金：华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金（20191225至今） 、华商双债丰利债券型证券投资基金（20200310-20230712）
、华商信用增强债券型证券投资基金（20200716至今）、华商利欣回报债券型证券投资基金（20230829至今） 、华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金（20250106至今） 。

　　华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率0元 ≤ M 100万元费率1.5%
，100万元 ≤ M 200万元费率1.2%，200万元 ≤ M 500万元费率0.8% ，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费
。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费
，0日 ≤ N 7日费率1.5%，7日 ≤ N 30日费率0.75% ，30日 ≤ N 1年费率0.5%
，1年 ≤ N 2年费率0.25%，2年 ≤ N费率0；C类赎回费 ，N 7日费率1.5%
，7日 ≤ N 30日费率0.5%，30日 ≤ N费率0%。销售服务费A类不收取 ，C类0.6%/年 。详见本基金招募说明书及相关公告。

　　华商信用增强债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率M 100万元费率0.8%
，100万元 ≤ M 300万元费率0.5%，300万元 ≤ M 500万元费率0.3% ，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费
。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费，N 7日费率1.5%
，7日≤ N 1年费率0.1%，1年 ≤ N 2年费率0.05% ，2年 ≤ N费率0%；C类赎回费
，N 7日费率1.5%，7日 ≤ N费率0%。销售服务费A类不收取 ，C类0.4%/年 。详见本基金招募说明书及相关公告
。

　　华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率0元 ≤ M 100万元费率0.8%
，100万元 ≤ M 300万元费率0.5%，300万元 ≤ M 500万元费率0.3% ，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费
，N7日费率1.5%，持续持有期不少于7日（含）的但在同一开放期内申购后又赎回的基金份额费率1% ，在某一开放期申购并持有一个封闭期以上的基金份额费率0%；C类赎回费
，N 7日费率1.5%，持续持有期不少于7日（含）的但在同一开放期内申购后又赎回的基金份额费率1% ，在某一开放期申购并持有一个封闭期以上的基金份额费率0% 。销售服务费A类不收取，C类0.4%/年
。详见本基金招募说明书及相关公告。

　　华商利欣回报债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率M 100万元费率0.8%
，100万元 ≤ M 300万元费率0.5%，300万元 ≤ M 500万元费率0.3% ，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费 。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费
，N 7日费率1.5%，7日 ≤ N 30日费率0.1% ，30日 ≤ N费率0%；C类赎回费
，N 7日费率1.5%，7日 ≤ N费率0%
。销售服务费A类不收取 ，C类0.3%/年。详见本基金招募说明书及相关公告 。

　　风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用
、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产
，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益
。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证
，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金为定期开放债券型基金，存在投资者由于错过开放期 ，而无法进行申购赎回的风险 。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同 、招募说明书等基金法律文件。以上观点仅对当下市场的判断
，不作为未来投资的保证，不代表投资建议
。市场有风险 ，基金投资须谨慎。敬请投资者选取 符合风险承受能力
、投资目标的产品 。