核心要点

　　随着 CoreWeave 遭到抛售 、“新云（neocloud） ” 板块股票普跌
，AI 头部企业 OpenAI 与 Anthropic 的估值差距正在拉大。 去中心化交易所 Hyperliquid 的永续合约费用 显示，过去 24 小时 OpenAI 估值下跌超 4% ，盘中一度跌破 1.5 万亿美元 。 与此同时，Anthropic 的永续合约同期上涨 2.4%
，收复隔夜跌幅，对应估值略高于 2 万亿美元
。

　　随着 CoreWeave 遭到抛售
、新云板块股票普跌，AI 龙头 OpenAI 与 Anthropic 两者估值差距持续扩大。

　　根据去中心化交易所 Hyperliquid 的永续合约报价
，过去 24 小时 OpenAI 估值下跌超 4%，盘中短暂跌破 1.5 万亿美元；而 Anthropic 永续合约同期上涨 2.4% ，抹平隔夜下跌
，对应估值略高于 2 万亿美元 。

　　永续合约（perpetuals）是没有到期日的交易品种，由 Hyperliquid 区块链上的合约部署方维护；系统采用预言机费用 （oracle price）作为现货基准 ，该费用 借鉴 私募融资轮次、二级市场交易等第三方数据估算非上市公司的市场费用 
，并据此确定多空仓位的资金费率。

　　Hyperliquid 定义的未平仓量，是某合约全部多头与空头仓位的总和
。Anthropic 合约未平仓规模超过 4100 万美元 ，OpenAI 不足 700 万美元，前者体量是后者的 5 倍以上。

　　近来 这些 Pre‑IPO（上市前）合约由平台开发方 Entropy IO 负责部署 。上市公司 PURR 是一家数字资产国库公司
，投资 Hyperliquid 平台原生代币 HYPE，该公司首席执行官戴维・沙米斯表示：平台上另一家头部开发机构 TradeXYZ ，一般要等到企业 S‑1 招股书公开后
，才会上线其上市前永续合约
。

　　沙米斯在电话会议中称：“一旦 TradeXYZ 上线这些公司的合约，市场流动性大概率会显著提升。这类合约交易费用 通常会高于 IPO 发行价 ，但对上市之后的股价有不错的预测借鉴 作用 。
”

　　OpenAI 永续合约跌幅更大
，反映出它与 GPU 算力租赁商 CoreWeave 的业务绑定更深
。受市场担忧其债务融资模式影响，CoreWeave 股价周四创下一年来新低 ，年内累计跌幅扩大至 54%。

　　今年 4 月
，CoreWeave 与 Anthropic 签署合作协议，为后者 Claude 大模型系列提供算力 ，并未披露合同金额 。而 CoreWeave 与 OpenAI 合作渊源更早；截至 2025 年 9 月
，双方合作总规模至少 220 亿美元，包含一份为期五年的数据中心与技术服务协议
。

　　Hyperliquid 报价显示 ，虽然过去 24 小时 OpenAI 永续合约跌幅大于 Anthropic，但两家企业的估值
，均较上个月高点回落约 15%。