界面新闻记者 | 穆玥

　　近期 ，知名私募禧悦投资旗下产品“禧悦三石 ”净值上演“大跳水” 。

　　Wind数据显示，“禧悦三石”成立于2022年12月12日
，采用主观股票多头策略，产品成立初期净值表现并不突出 ，至2024年9月25日累计收益率仍仅为3.34%。不过
，“924 ”后该产品的净值开始一路波动向上，至2026年6月3日累计收益率一度高达2489.78% ，成为私募行业中十分罕见的“25倍基
”
。

　　然而
，最近四个多月，“禧悦三石”的净值快速“跳水 ” ，截至2026年10月16日
，产品最新累计净值为6.9084，相较于今年6月初创出的历史净值峰值 ，区间回撤高达73.32%。

　　有业内人士对界面新闻分析称
，股票类私募产品能够在仅一年多时间里就录得超过20倍的收益率，大概率是因为重仓押中了少量股价飙涨的科技大牛股 ，而且很有可能加了杠杆 。盈亏同源，一旦产品的重仓股开始掉头向下
，基金经理没有及时调整仓位和杠杆水平的话，产品净值就会遭遇反噬 ，在短期内出现大幅回撤
。

　　根据公开资料
，禧悦投资今年8月曾在路演中表示，“禧悦三石
”主要布局人工智能产业链 ，另有部分小仓位分散于其他领域。是否调仓
，取决于上市公司基本面投资逻辑是否发生变化，而非短期市场或股价波动 。短期内 ，科技板块可能难以出现强烈反转
，因为市场对其叙事逻辑的质疑仍需时间用事实来回应；但长期来看，对科技方向依然保持乐观
。

　　禧悦投资成立于2020年12月 ，2021年4月在中基协完成登记备案
，公司实际控制人 、投资总监袁好曾任宏源证券资管副总经理助理、投资主办人以及中国民生信托权益投资总监，公司副总经理周克平曾历任华夏基金专户及QFII投资经理助理
、公募基金经理、投资决策委员会委员等。

　　根据天眼查APP股权穿透数据 ，袁好和周克平分别持有禧悦投资50.6%和39.34%的股份 。

　　近年来，禧悦投资的管理规模快速扩张
，根据公开资料，2024年7月初该公司的管理规模仍停留在5-10亿元区间 ，近来 已经进入50-100亿元区间
。

　　中基协数据显示
，截至2026年10月19日，禧悦投资旗下一共备案过27只私募产品 ，其中11只产品备案时间集中在2025年和2026年
，占比超过四成。

　　界面新闻注意到，根据Wind数据 ，截至2026年10月15日
，禧悦投资旗下其他7只有净值更新的产品近六个月内的最大回撤在36%以上 。

　　界面新闻梳理发现，禧悦投资旗下产品一共曾出现在6只个股2026年中报前前十 流通股东之列 ，期末持仓借鉴 市值合计为8.46亿元
。截至10月19日
，其中有5只个股自今年下半年以来的股价跌幅超过20%，宏景科技（301396.SZ）和意华股份（002897.SZ）自今年下半年以来的股价跌幅分别高达62.71%和48.06%。

　　截至2026年中报时 ，“禧悦保诚1号 ”新进为宏景科技第前十 流通股东，持股数量为131.5万股
，期末持仓借鉴 市值为4.36亿元，同时新进为意华股份第三大流通股东 ，持股数量为175.5万股
，期末持仓借鉴 市值为1.54亿元 。

　　当然，中报披露的数据仅能反映出相关股东截至6月30日时的持仓情况 ，禧悦投资最新的持仓相较中报时或已发生一定的变化。

　　从调研动向方面来看
，今年下半年以来，禧悦投资依然在积极关注科技股方向
。

　　Wind数据显示 ，自2026年7月1日至2026年10月19日
，禧悦投资累计开展11次调研，覆盖11只个股。以申万一级行业分类为借鉴  ，其中有6只属于电子行业或计算机行业 。

　　实际上
，随着近期以来A股市场整体行情阶段性走弱，除了禧悦投资以外 ，还有其他多家管理规模50亿元以上的头部私募，旗下也有产品净值出现较大幅度回撤
。

　　根据Wind数据
，水璞私募旗下的“水璞星河1号
”截至10月16日最新累计净值为2.9883，相较于6月26日的净值6.1227 ，区间回撤为51.19%；禾永投资旗下的“禾永远见1号”截至10月14日最新累计净值为1.7796
，相较于6月24日的净值3.3795，区间回撤47.34%；远信投资旗下的“远信中国积极成长 ”截至10月16日最新累计净值为5.3776 ，相较于6月17日的净值8.9511
，区间回撤为39.92%。

　　此外，稳博投资 、博润银泰投资
、趣时资产、久期投资 、翰荣私募
、进化论私募、望正资产 、量盈投资等多家头部私募旗下 ，也有产品近六个月内的最大回撤超过40% 。