近日，信用中国披露一则行政处罚 ，上海润达医疗科技股份有限公司因涉嫌贿赂他人，被安徽界首市市场监督管理局处以 150 万元罚款。这家体外诊断综合服务商
，一边收到监管重磅处罚，一边深陷业绩亏损泥潭 ，商业模式与经营压力同时暴露在公众视野之下 。

　　01设备换耗材模式触碰监管红线
，商业贿赂风险凸显

　　根据处罚决定书披露，润达医疗以医疗设备租赁名义和医院签署租赁协议 ，再通过补充协议免除设备租赁费用
，同步签订试剂耗材供应协议，约定医院按照采购总额 18% 进行返点 ，以此换取试剂耗材在医院的排他性销售资格。本质上
，企业免费投放医疗设备，并不是单纯的设备服务 ，而是以此作为筹码锁定医院耗材采购业务
，获取市场竞争优势，该行为最终被认定涉嫌贿赂他人
。

　　该案件查办过程曲折。2024 年 1 月监管部门接到举报线索 ，核查确认界首市中医院检验科相关设备由润达医疗免费投放，配套耗材也向该公司采购 。同年 2 月正式立案
，由于违法行为持续周期长，部分知情人员离职 ，案情复杂
，办案机关两次延长办案期限，通过现场核查 、调取协议凭证、财务审计
、发函协查等多种手段固定证据 ，最终依据《反不正当竞争法（2025）》作出 150 万元罚款
。

　　“免费设备 + 耗材返点 ” 是体外诊断行业过去较为常见的拓展手段
，但这种模式存在明显合规隐患。企业以设备让利为诱饵锁定耗材订单，扭曲正常市场竞争秩序 ，属于不正当竞争行为 。此次被罚
，也给行业敲响警钟，依靠利益绑定医院客户的拓客路径已经行不通
。对于润达医疗而言 ，这并非孤立的个案风险。一旦既往多地存在同类业务操作
，不排除后续还有其他监管调查、处罚的可能 。上市公司发生商业贿赂类处罚，还会带来连锁负面影响 ，不仅会损害企业品牌声誉，在医院招投标 、政府采购项目当中
，企业也可能面临资格受限，进一步挤压业务拓展空间
。

　　02政策冲击叠加模式弊端 ，公司持续亏损经营承压

　　合规风险的背后
，是润达医疗严峻的经营现状。财报数据显示，2025 年公司录得 5.48 亿元亏损 ，为上市后首次年度亏损 。最新半年报显示
，2026 年上半年实现营收 31.94 亿元，同比下滑 7.98% ，归母净利润亏损 8786.70 万元
，虽然亏损幅度同比收窄 27.17%，但依旧未能摆脱亏损状态
。

　　公司将营收下滑主要归因于集采降价
、套餐解绑等医疗政策变化。集采落地后 ，体外诊断产品终端费用 下行
，直接压缩产品销售收入 。而过去公司赖以扩张的 “投放设备绑定耗材销售” 模式，本身高度依赖耗材的利润空间。在集采持续降价的大环境下 ，耗材毛利不断被压缩，这套旧商业模式的矛盾彻底暴露
。此前投放的设备形成沉没成本
，但对应的耗材收益不断缩水，给企业带来经营负担。

　　虽然公司通过业务结构优化、降本增效实现减亏 ，但这更多属于内部节流的短期效果 。营收规模继续收缩
，说明主营业务的增长动力不足
。一边要面对政策带来的产品费用 下行压力，一边要放弃过去高风险的客户拓展手段 ，润达医疗正处在商业模式转型的阵痛期。

　　需要注意
，此次 150 万元罚款金额对营收规模数十亿的润达医疗直接财务冲击有限，但更深层次的风险值得投资者警惕：一方面 ，旧业务模式的历史遗留合规风险尚未完全出清；另一方面
，如果不能找到合规 、可持续的盈利路径，仅仅依靠降本增效 ，很难扭转营收下滑
、持续亏损的局面 。在医疗监管趋严、集采常态化的大背景下
，体外诊断服务商需要彻底告别靠利益换市场的老路，转向依靠产品 、技术服务实力参与市场竞争
。

　　本文结合AI工具生成