来源：中国商报

　　为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作 ，采用固定利率
、数量招标
，每天 操作量不超过10000亿元。

　　隔夜逆回购每天 操作上限从此前三轮的6000亿元提升至10000亿元
，这也是本次操作最值得关注的变化 。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示 ，在本次公告中
，每天 操作量上限从此前三轮的6000亿元，上调至10000亿元 ，主要是十一长假前后
，受居民节前取现、月末银行考核 、公开市场操作集中到期等影响，隔夜逆回购需求增加
。

　　“央行上调每天 操作上限 ，能够充分满足金融机构短期资金需求，引导短端货币市场利率DR001围绕政策利率平稳运行
，更加有力地控制其波动幅度。”王青说 。

　　中信证券首席经济学家明明认为，此举一方面是在季节性现金压力抬升环境下呵护银行间流动性市场 ，另一方面则是通过隔夜逆回购实现更加精细化的流动性管理
，一定程度上缓解了长期限逆回购累计到期对节后流动性市场的影响
。

　　王青预计，后期央行还可能进一步增加隔夜逆回购操作频率 ，进而逐步替代7天期逆回购
，成为央行短期流动性调节的核心政策工具。

　　王青表示，近期央行正在加快推动货币政策框架向费用 型转型 ，但保持流动性充裕的政策基调没有变化 。未来短端货币市场利率运行趋势是“更稳 ”
，利率水平则会跟进政策利率调整，税期走款
、政府债券发行缴款、政策工具到期 、主要节假日前居民提现
、银行月末考核等短期因素对资金面的影响趋于弱化
。

　　王青还判断 ，下面 宏观政策将进一步向稳增长方向倾斜
，其中包括加快政府债券发行，加快推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等 ，需要央行在流动性方面给予支持。这意味着短期内包括MLF、买断式逆回购在内的中期流动性工具有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放 。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点
。后期也不排除央行实施降准的可能
，届时MLF和买断式逆回购操作规模会适度减少，两类政策工具之间有一定替代关系。

　　围绕货币政策框架体系 ，央行副行长陆磊本月在国新办发布会上表示
，“十五五
”时期，将进一步优化中国特色现代货币政策框架体系 ，在货币政策目标 、工具
、传导等各环节更加科学、前瞻 。在工具上
，持续健全基础货币投放机制，完善存款准备金制度 ，更加灵活精准开展公开市场操作。