卓创资讯棉花行业分析师陈彩娟

　　【导语】9月上旬
，棉短绒市场在持货商强烈挺价情绪与下游产品大幅调涨的双重支撑下，费用 延续上行态势。但与此同时 ，下游精制棉成交表现滞缓
，生产企业随之放缓棉短绒采购节奏，对棉短绒费用 的持续上涨形成一定制约 。不过当前棉油厂、脱绒厂的棉籽采购量有限 ，导致市场可预售的棉短绒偏紧
，综合供需两端因素判断，预计9月中下旬棉短绒费用 大概率将维持偏强运行的走势
。

　　9月上旬棉短绒费用 持续上涨  再创新高

　　本轮棉短绒行情自7月下旬启动后保持上行趋势 ，9月棉短绒费用 延续涨势
，再创年内新高。截至9月9日，山东夏津地区棉短绒费用 上涨至4800元/吨 ，较8月31日累计上涨650元/吨
，涨幅达15.66%；北疆地区棉短绒费用 涨至4750元/吨，较8月31日上涨350元/吨 ，涨幅7.82%；南疆地区棉短绒费用 涨至4800元/吨，较8月31日上涨675元/吨
，涨幅16.36%，国内三大主产区棉短绒费用 均再创年内新高 。

　　原料棉籽费用 上涨  成本端支撑增强

　　当前棉籽市场正处于青黄不接的关键时间 ，存量现货供应偏紧直接推动现货费用 持续上行
。另外
，今年国内棉花播种面积同比下降，再加上厄尔尼诺气候带来的生长扰动 ，新年度棉籽减产预期强化
，直接带动新季棉籽预售费用 持续走高。成本端的利多支撑，是9月棉短绒费用 继续上涨的核心驱动因素之一 。9月9日 ，山东夏津市场现货新疆棉籽到厂均价为1.59元/斤
，较8月31日均价涨0.06元/斤，涨幅3.92%
。北疆现货毛棉籽主流费用 2.60元/公斤 ，较8月31日费用 涨0.0375元/公斤
，涨幅2.97%。

　　下游产品费用 明显上涨  增强持货商挺价信心

　　9月上旬，下游精制棉费用 呈现明显上行态势 。本轮精制棉费用 上调 ，固然有上游棉短绒原料成本抬升的直接推动，但更关键的信号在于下游成品费用 的跟涨
，意味着此前受阻的产业链费用 传导通道已经重新打通
。这一变化直接强化了原料端持货商的挺价底气，最终形成了棉短绒原料与下游精制棉产品费用 相互支撑 、交替推高的正向上涨格局。9月9日 ，华北（山东
、河北、江苏）市场M1000工业级精制棉承兑送到费用 借鉴 9600元/吨
，较8月31日涨2000元/吨，涨幅26.32% 。华北（山东 、河北
、江苏）市场M1000食品级精制棉承兑送到费用 借鉴 10300元/吨 ，较8月31日涨950元/吨
，涨幅10.16%。

　　综合来看，棉籽与棉短绒的减产预期是本轮棉短绒费用 上行的核心驱动因素 ，叠加厄尔尼诺气候扰动支撑棉籽费用 维持偏强预期
，将持续为棉短绒市场提供利多支撑
。当前轧花厂、贸易商普遍对棉籽表现出明显惜售心态，棉油厂与脱绒厂新季棉籽采购量受限 ，直接导致新棉短绒市场流通量阶段性偏紧
，进一步对费用 形成支撑。但需注意，房地产行业景气度偏弱带动建材需求萎缩 ，下游精制棉费用 持续冲高后成交明显放缓，高价对终端需求的抑制作用逐步显现
，已反向传导至中游，当前精制棉生产企业普遍放缓棉短绒采购节奏 ，成交量明显下降 。综合供需两端因素判断
，9月中下旬棉短绒费用 上行空间有限，其中新疆市场棉短绒费用 的继续上涨幅度预计将在300元/吨以内
。